Dịch vụ >

Phân tích


TVS Weekly NewsBrief - The Vietnam Streetwise - Wk24.2018 VN

20-06-2018 16:01:35

Kinh tế và Thị trường tiền tệ Fed nâng lãi suất lên mức 2% lần thứ hai trong năm 2018. Cục Dự trữ Liên bang hôm thứ Tư đã nâng lãi suất thêm 25 điểm phần trăm để đưa mức lãi suất qua đêm lên 2% từ mức 1.75%; và cho thấy nhiều khả năng sẽ có thêm hai đợt tăng lãi suất nữa trong năm. Theo quan điểm của chúng tôi sự gia tăng lãi suất hàm ý dòng vốn ngoại sẽ được rút ra khỏi Việt Nam thông qua các hoạt động giao dịch kiếm lời từ chênh lệch lãi suất (carry trade). Quan sát thị trường Thị trường chứng khoán Việt Nam quay đầu giảm điểm khi các nhà đầu tư tăng cường hoạt động chốt lời. Vnindex rơi vào vùng điều chỉnh sau hai tuần tăng điểm khi các nhà đầu tư gia tăng hoạt động chốt lời cũng như giữ quan điểm thận trọng khi không có các thông tin vĩ mô hỗ trợ. Vnindex giảm 22.5 điểm, tương đương 2.17%, đóng cửa 1,016,5 điểm. Tất cả 9 ngành chính của Vnindex đều giảm điểm, với sự sụt giảm mạnh từ nhóm tài chính và vật liệu cơ bản, với mức giảm lần lượt là 2.96% và 2.72%. Ngành tài chính giảm mạnh do sự sụt giảm của VHM (-2.96%), TCB (-1.22%) và CTG (-5.18%) khi các nhà đầu tư theo chiến lược “mua khi giá xuống” chốt lời ngắn hạn. Các nhà đầu tư nước ngoài chuyển sang bán ròng 63.83 triệu USD, tập trung vào VIC và HPG, khi đây là tuần cuối cùng của việc cơ cấu danh mục đầu tư ETF hàng quý.

Bản tin tuần TVS - The Vietnam Streetwise - Tuần 22.2018

05-06-2018 18:49:06

Kinh tế và Thị trường tiền tệ Lạm phát tăng lên mức cao nhất kể từ tháng 4 năm 2017. Theo số liệu do Tổng cục Thống kê công bố, CPI tháng 5 năm 2018 tăng 3.86% so với cùng kỳ năm ngoái, đánh dấu mức CPI cao nhất trong 12 tháng kể từ tháng 4 năm 2017. Mức lạm phát này phù hợp với quan điểm của chúng tôi đã được đề cập trong báo cáo trước (The Vietnam Streetwise Wk05.2018) khi không còn yếu tố “kỳ gốc so sánh” thấp và áp lực lạm phát chi phí đẩy là do giá dầu thế giới tăng. Thực phẩm và dịch vụ vận tải lần lượt tăng 3.36% (tăng từ mức -2,31% năm ngoái) và 7.83% (giảm từ 8.10% năm ngoái); đóng góp nhiều nhất cho cấu thành lạm phát. Áp lực lạm phát cao không cho phép Ngân Hàng Nhà Nước mạo hiểm sử dụng chính sách tiền tệ nới lỏng. Tuy nhiên, chúng tôi kỳ vọng lạm phát trong 06 tháng cuối năm sẽ có xu hướng tăng với tốc độ chậm hơn khi mà lạm phát cơ bản, không tính lương thực và năng lượng, chỉ ở mức 1.37% YoY, đây là mức có thể quản lý được. (Biểu đồ của Tuần) Quan sát thị trường Thị trường chứng khoán Việt Nam tăng trở lại khi rủi ro lạm phát đã được phản ánh vào giá. Vượt qua những lo ngại về lạm phát, Vnindex dường như đã hồi phục khi chứng kiến mức tăng điểm trong tuần. Thực tế, Vnindex tăng 28.97 điểm, tương đương 3.01%, đóng cửa ở mức 992.8 điểm trên ngưỡng hỗ trợ quan trọng 943.68 (MA50 tuần) khi các nhà đầu tư dường như không còn lo ngại mức lạm phát đang cao 3.86% trong tháng 5. Nhà đầu tư đã tích cực tham gia thị trường hơn khi mùa báo cáo thu nhập 1H2018 sắp tới. 6/9 ngành kết thúc trong vùng tích cực. Tài chính và vật liệu cơ bản dẫn đầu mức tăng,  với mức tăng lần lược là 6,18% và 4.79%. Trong ngành tài chính, VIC (+ 11.08%) và VCB (+ 13.87%) là những mã tăng đáng chú ý khi VIC chào đón niêm yết của công ty con Vinhomes và VCB có nhà đầu tư nước ngoài theo chiến lược giao dịch “mua khi giảm”. Các nhà đầu tư nước ngoài tiếp tục bán ròng với giá trị lớn 47.67 triệu USD khi lo ngại về các thị trường cận biên, cụ thế là mức lạm phát cao của thị trường cận biên Argentina, và chốt lời.

TVS Weekly NewsBrief - The Vietnam Streetwise - Wk12.2018 VN

28-03-2018 10:25:57

Kinh tế và Thị trường tiền tệ Nền kinh tế ngầm chiếm 25-30% GDP. Năm 2018, chính phủ nỗ lực để đưa nền kinh tế ngầm vào khu vực chính thức. Các phương tiện truyền thông cho rằng ngành này chiếm khoảng 25-30% GDP và sử dụng gần 60% công nhân. Theo chúng tôi hợp thức hóa kinh tế ngầm sẽ tăng thu thuế để từ đó giảm áp lực thâm hụt ngân sách khi thuế xuất nhập khẩu từ ASEAN được loại bỏ. Ngoài ra, việc thống kê này sẽ làm cho tỷ lệ nợ / GDP đẹp hơn khi quy mô GDP tăng ít nhất là 20%. Quan sát thị trường Thị trường chứng khoán Việt Nam đã có 5 tuần tăng điểm mặc dù những lo ngại về thương mại toàn cầu tăng lên. VNindex đã có tuần thứ 5 liên tiếp tăng điểm. Vnindex tăng 3.64 điểm, tương đương 0.30%, kết thúc phiên giao dịch cuối tuần ở mức 1,153. Dòng tiền thông minh tiếp tục luân chuyển giữa các ngành để đón đầu lợi nhuận quý I và AGM. Ngành dịch vụ y tế tăng 4.30%, trong đó tăng mạnh là DHG (+ 10.43% owa). Ngành năng lượng (+2.73%) đã hỗ trợ cho chỉ số khi giá dầu thô tăng mạnh 6.16% trong tuần qua. Nhà đầu tư nước ngoài đã chuyển sang mua ròng giá trị 29.89 triệu USD sau 05 phiên bán ròng - một sự hỗ trợ tốt trong bối cảnh thị trường đi ngang.

TVS Weekly NewsBrief - The Vietnam Streetwise - Wk11.2018 VN

20-03-2018 16:59:00

Kinh tế và Thị trường tiền tệ Tăng trưởng kinh tế dự kiến tăng mạnh trong Quý 1/2018. Trong chuyến thăm New Zealand, Thủ tướng Nguyễn Xuân Phúc cho biết GDP thực tế của Việt Nam có thể tăng 7.41% trong Quý 1/2018 - mức tăng trưởng cao nhất kể từ Quý 1/2009. Theo chúng tôi, sự tăng trưởng mạnh Quý 1/2018 được thúc đẩy bởi tăng trưởng mạnh thương mại (Bản tin Tuần 08.2018), doanh số bán lẻ tiếp tục tăng (Bản tin tuần 06.2018) và tăng trưởng mạnh trong ngành sản xuất với Chỉ số Sản xuất Công nghiệp tăng 15.2% YoY. Triển vọng các ngành thương mại hàng hóa, bán lẻ và sản xuất là tích cực trong năm 2018 trong bối cảnh các động thái của chính phủ cắt giảm thủ tục kinh doanh, CP-TPP ký kết, và dòng vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) mạnh mẽ. (Biểu đồ Tuần). Quan sát thị trường Thị trường chứng khoán Việt Nam đã mở rộng đà tăng trong tuần thứ tư liên tiếp khi ngành năng lượng nâng đỡ chỉ số. Vnindex tăng 26.78 điểm, tương đương 2.38%, chốt phiên cuối tuần ở mức 1,150. Chỉ số này đã tăng trong bốn tuần liền kể từ Tết. Dòng tiền thông minh mua vào xoay vòng khi ngành năng lượng và dịch vụ y tế quay trở lại dẫn dắt chỉ số trước mùa lợi nhuận quý I và AGM. Ngành năng lượng tăng 8.74%, với GAS tăng mạnh (+ 14.23%) trong khi ngành chăm sóc sức khoẻ tăng 3.78% với DHG (+ 8.39%) là mã tăng mạnh nhất. Trong khi đó, nhà đầu tư nước ngoài chuyển sang bán ròng với 18.24 triệu USD thông qua tái cơ cấu danh mục của các ETF.

TVS Weekly NewsBrief - The Vietnam Streetwise - Wk10.2018 VN

13-03-2018 15:05:07

Kinh tế và Thị trường tiền tệ Hoàn thành CT-TPP được kỳ vọng sẽ thúc đẩy thương mại Việt Nam. 11 thành viên của Hiệp định Quan hệ đối tác xuyên Thái Bình Dương (CT-TPP) đã ký thỏa thuận vào ngày 8 tháng 3 năm 2018. Để có hiệu lực, thoả thuận sẽ cần được phê chuẩn bởi các cơ quan lập pháp và dự kiến sớm nhất hoàn thành vào đầu năm 2019. Khi hoàn thành, thoả thuận này dự kiến tạo ra một trong những khối thương mại tự do lớn nhất thế giới. Ước tính của Tổng cục Thống kê cho thấy, xuất khẩu Việt Nam tăng 22.5% YoY, lên 33.62 tỷ USD trong tháng 1-2, trong khi nhập khẩu giảm 17.49% YoY, giữ ở mức 32.54 tỷ USD. Tốc độ tăng trưởng xuất khẩu mạnh mẽ đã đánh dấu thặng dư thương mại đạt 1.08 tỷ USD. Chúng tôi kỳ vọng thương mại Việt Nam sẽ tăng trưởng vào năm 2018 nhờ hưởng lợi từ việc hoàn thành CT-TPP. (Biểu đồ Tuần). Quan sát thị trường Thị trường chứng khoán Việt Nam đã tiếp tục đà tăng tuần thứ 3 liên tiếp khi các ngành hàng tiêu dùng không thiết yếu và tài chính tăng điểm. VNindex trên đà tăng tuần thứ 3 liên tiếp. Chỉ số Vnindex tăng nhẹ 2.2 điểm, tương đương 0.2%, kết thúc tuần ở mức 1,123. Mức tăng trong tuần không ở diện rộng với chỉ ba trong số mười ngành tăng. Dòng tiền thông minh vẫn luân chuyển giữa các ngành để tìm cơ hội đầu tư  với hàng tiêu dùng không thiết yếu và tài chính dẫn dắt chỉ số trước mùa báo cáo kết quả 1Q2018 và kỳ ĐHCĐ. Nhóm hàng tiêu dùng không thiết yếu tăng 1.83%, trong đó các cổ phiếu tăng điểm đáng chú ý là HNG (51.67%), HVG (+ 18.47%) và HAG (12.53%) trong khi đó ngành tài chính tăng 1.2% với VIC (tăng 9.49%). Khối ngoại vẫn tiếp tục bán ròng 2.08 triệu USD, ghi nhận tuần thứ 4 liên tiếp bán ròng để chốt lời.

TVS Weekly NewsBrief - The Vietnam Streetwise - Wk09.2018

06-03-2018 16:11:34

Kinh tế và Thị trường tiền tệ Lạm phát đã tăng lên sớm hơn dự kiến. Số liệu do Tổng cục Thống kê công bố cho thấy lạm phát tháng 2 đã tăng lên 3.15% YoY, so với mức 2.65% vào tháng 1. Tháng 2 đánh dấu mức cao nhất kể từ tháng 9 năm 2017. Điều này  một phần là do các yếu tố mùa vụ khi nhu cầu tiêu dùng tăng cao trong dịp Tết nguyên đán. Lạm phát lương thực và thực phẩm tăng lên mức cao nhất trong vòng 01 năm trở lại đây với mức 0.27%, kết thúc đợt giảm phát dài từ tháng 4 năm 2017. Theo quan điểm chúng tôi, việc lạm phát trở lại sớm hơn kỳ vọng của chúng tôi (The_Vietnam_StreetWise_Wk05_2018) khiến cho khả năng giảm lãi suất trong thời gian tới là khá thấp. Thêm vào đó, giá dầu thế giới hồi phục sẽ dẫn đến áp lực lạm phát từ chi phí đẩy khi nền kinh tế Việt Nam phụ thuộc nhiều vào nhập khẩu. Chúng tôi tin rằng để lạm phát đạt mục tiêu dưới 4% vào năm 2018, NHNN có thể bắt đầu cân nhắc một chính sách tiền tệ thắt chặt hơn (Biểu đồ Tuần). Quan sát thị trường Thị trường chứng khoán Việt Nam tiếp nối đà tăng nhờ sự dẫn dắt của ngành năng lượng và vật liệu cơ bản. VNindex tăng điểm tuần thứ hai liên tiếp kể từ kỳ nghỉ Tết. Vnindex tăng 18.36 điểm, tương đương 1.66%, kết thúc phiên giao dịch cuối tuần ở mức 1,121; nhờ vào mức tăng của ngành năng lượng và nguyên liệu cơ bản khi dòng tiền đang luân chuyển giữa các ngành. Mức tăng trong tuần không trên diện rộng với chỉ ba trong số mười ngành chính tăng. Ngành năng lượng tăng 4.94%, trong đó nổi bật là PXS (+ 10.99%), PVD (+ 6.80%) và GAS (+ 5.22%) trong khi đó ngành vật liệu cơ bản tăng 3.31%. Nhà đầu tư nước ngoài duy trì bán ròng 44.22 triệu USD, ghi nhận ba tuần bán ròng liên tiếp, để chốt lời. Mặc dù bán ròng trong tuần, nhưng các nhà đầu tư nước ngoài đã mua ròng trong tháng 2 với tổng giá trị 103 triệu USD trong đó VRE, VIC, PLX và MWG là những mã mua ròng nhiều nhất.

Bản tin tuần TVS - The Vietnam Streetwise - Tuần 08.2018

28-02-2018 08:25:12

Kinh tế và Thị trường tiền tệ Thương mại khởi đầu mạnh mẽ. Theo ước tính của Tổng cục Thống kê, xuất khẩu tháng 01/2018 tăng 32.5% YoY, đạt 19 tỷ USD, trong khi nhập khẩu tăng 46.4% YoY, đạt 19.3 tỷ USD. Tốc độ tăng trưởng mạnh xuất khẩu phản ánh sự tăng trưởng thương mại toàn cầu. Cụ thể, xuất khẩu điện thoại và thiết bị điện thoại, được sản xuất và phân phối trên toàn cầu bởi Samsung, tăng 80.3% YoY, lên mức 4.2 tỷ USD. Mặc dù kim ngạch xuất khẩu tăng nhanh nhưng tốc độ tăng nhập khẩu nhanh hơn đã dẫn tới nhập siêu 0.3 tỷ USD, đánh dấu mức thâm hụt lớn nhất kể từ tháng 5 năm 2017. Điều này được giải thích do sản lượng trong lĩnh vực sản xuất đã tăng mạnh trong mùa Tết đã làm tăng nhu cầu nhập khẩu những hàng hoá nguyên liệu, đặc biệt vật liệu chế tạo tăng lên 65.96% YoY. Chúng tôi kỳ vọng tăng trưởng thương mại Việt Nam sẽ vẫn tốt trong năm 2018 khi thỏa thuận thương mại mậu dịch khu vực, được gọi là CP-TPP, đã đạt được các nguyên tắc chung và sẽ được ký vào tháng 03/2018. (Biểu đồ trong Tuần). Quan sát thị trường Thị trường chứng khoán Việt Nam đã khởi đầu tuần lễ đầu năm âm lịch hứng khởi với ngành tài chính và ngành tiêu dùng không thiết yếu dẫn dắt chỉ số. Chứng khoán Việt Nam tăng điểm mạnh nhờ tâm lý ngóng chờ giao dịch sau kỳ nghỉ kéo dài trong dịp Tết nguyên đán và tín hiệu tốt từ chứng khoán toàn cầu. Vnindex tăng 43.12 điểm, tương đương 4.07%, kết thúc phiên giao dịch cuối tuần ở mức 1.102. Hai ngành vốn hóa lớn nhất thị trường, là ngành tài chính và tiêu dùng không thiết yếu đã đóng góp cho việc tăng điểm của chỉ số. Ngành tài chính tăng trưởng 6.41%, với các mã BVH (+ 13.03%), CTG (+ 11.73%), VCB (+ 11.51%) và VIC (+ 6.35%) tăng mạnh trong khi đó ngành tiêu dùng không thiết yếu tăng 3.29%. Trong khi đó, khối ngoại tận dụng nhịp tăng mạnh của thị trường để chốt lời với mức bán ròng 5.8 triệu USD, ghi nhận hai tuần bán ròng liên tiếp. Các mã bán ròng nhiều nhất là HPG và VJC.

TVS Weekly NewsBrief - The Vietnam Streetwise - Wk06.2018

13-02-2018 14:52:13

Kinh tế và Thị trường tiền tệ Doanh số bán lẻ tiếp tục tăng trưởng nhưng với tốc độ chậm lại. Theo số liệu của Tổng cục Thống kê (GSO), tổng giá trị bán lẻ (theo giá hiện tại) tăng trưởng 9.5% sau khi đạt đỉnh 10.9% vào tháng 12 năm 2017, đánh dấu tháng đầu tiên tăng trưởng chậm sau 6 tháng. Tốc độ tăng trưởng chậm lại chủ yếu là do sự chậm lại của ngành bán lẻ hàng hóa. Ngành bán lẻ hàng hóa, hiện chiếm 75.33% tổng mức bán lẻ, có kết quả khiêm tốn khi ghi nhận tăng 7.6%. Trái ngược với tốc độ tăng trưởng chậm trong ngành bán lẻ hàng hóa, ngành du lịch và khách sạn/nhà hàng ghi nhận tăng trưởng tốt với mức tăng lần lượt là 17.8% và 20.88%. Chúng tôi tiếp tục kỳ vọng ngành bán lẻ Việt Nam sẽ đạt được sự tăng trưởng mạnh mẽ trong thời gian tới nhờ: (i) thu nhập tăng và cơ cấu dân số tốt, và (ii) nỗ lực của chính phủ để giảm bớt thủ tục hành chính, đặc biệt là bán lẻ thực phẩm, điện và thương mại điện tử mà hiện nay được Bộ Công Thương quản lý. Do đó, sự quan tâm ngày càng tăng của các nhà đầu tư nước ngoài đối với lĩnh vực bán lẻ của Việt Nam là điều không gây ngạc nhiên. Quan sát thị trường Thị trường mất 101 điểm trong tuần đầy biến động. Thị trường chứng khoán trong tuần chứng kiến sự sụt giảm mạnh khi chịu áp lực margin cuối năm cùng với tâm lý xấu từ thị trường chứng khoán thế giới. Vnindex đã mất 101 điểm, tương đương 9.15%, để kết thúc tuần ở mức 1,003.90, và ghi nhận mức giảm điểm nhiều nhất trong 01 tuần kể từ 22/2/2008. VNindex giảm trên diện rộng với tất cả các ngành giảm. Ngành năng lượng giảm nhiều nhất với 18.58% khi nhà đầu tư lo ngại sự phục hồi không ổn định của giá dầu, tiếp theo là các nhóm tiêu dùng không theo chu kỳ và tài chính, tất cả đều giảm hơn 8%. Điểm sáng của thị trường trong bối cảnh này sự duy trì mua ròng của khối ngoại với giá trị 181.13 triệu đô la. Họ đã tranh thủ các phiên bán tháo để tích lũy cổ phiếu liên quan tới bán lẻ, như VRE, HDB và MWG.

TVS Weekly NewsBrief - The Vietnam Streetwise - Wk05.2018

06-02-2018 10:34:10

Kinh tế và Thị trường tiền tệ Áp lực lạm phát tiếp tục giảm. Theo số liệu Tổng cục Thống kê (GSO), chỉ số CPI tháng 1 năm 2018 tăng 2.65% so với năm ngoái, đánh dấu tháng thứ sáu liên tiếp của lạm phát chậm lại kể từ tháng 8 năm 2017. Giá thực phẩm và lương thực, bắt đầu giảm vào tháng 4 năm 2017, một lần nữa là yếu tố chủ yếu giúp giảm áp lực lạm pháp, cụ thể giá lương thực và thực phẩm giảm 1.14% trong tháng 1 năm 2018, sau khi giảm 1.80% vào tháng 12 năm 2017. Nói cách khác, thành phần lương thực và thực phẩm đã làm giảm 0.44% chỉ số CPI. Chúng tôi cho rằng giá thực phẩm sẽ bắt đầu tăng từ tháng 4 năm 2018 khi không còn tác động của chỉ số cơ sở thấp. Thêm vào đó, dự báo tăng giá dầu thế giới sẽ dẫn đến áp lực lạm phát theo yếu tố chi phí đẩy. (Biểu đồ trong tuần) Quan sát thị trường VNindex ghi nhận tuần đầu tiên của năm 2018 giảm khi các ngành chính giảm. Thị trường chứng khoán đã ra khỏi vùng tích cực trong bối cảnh áp lực margin vào cuối tháng. Lực bán đã tăng lên trong suốt tuần khi tâm lý thị trường nghỉ ngơi trước dịp Tết nguyên đán xuất hiện. Vnindex giảm 10.06 điểm, tương đương 0.95% xuống 1,105 điểm, đánh dấu tuần giảm đầu tiên của năm 2018. Chỉ số HSX sụt giảm trên diện rộng với 7 trong 9 ngành chính kết thúc mất điểm. Chúng tôi tin rằng việc này giống như một sự điều chỉnh khi thị trường đã tăng nóng. Nhà đầu tư nước ngoài tiếp tục duy trì mua ròng mặc dù giá trị mua ròng đã giảm xuống còn 1.73 triệu USD với VIC, MWG và SSI là các cổ phiếu top mua ròng. Điều đó cho thấy các nhà đầu tư đang kỳ vọng tốt vào nền kinh tế Việt Nam, mà động lực tăng trưởng đến từ người tiêu dùng.